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石油化工行业每周动态跟踪:石化产品联动以及

2018-06-14 01:43编辑:oxsecsoc.com人气:


原油:预计未来油价中枢缓慢上行。油价目前处于短期高位,2018 年从供需角度,我们观察到北美页岩油的复产弹性,一方面减产已经逐步推动市场走向再平衡,另一方面OPEC 和俄罗斯等国旨在改变市场供应过剩的格局,避免原油价格大幅下跌,同时也不会让油价迅速上升,使得北美页岩油大量增产从而丢失市场份额。

乙烯:国内新增煤化工产能较多,但是美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于 2019 年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上国内出口量增加,预计供需将逐渐趋于紧张。炼厂开工率(主要是 FCC 路线)对于丙烯的影响较大,的截止 2017 年 12 月 28 日, 山东地炼常减压开工率为 64.98%,较上周下降 1.17 个百分点。

丙烯:国内新增煤化工产能较多,但是美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于 2019 年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上国内出口量增加,预计供需将逐渐趋于紧张。

丁二烯:预计 2018 年弱平衡,新增供给来自于中海壳牌的新增裂解乙烯装置。价格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价比);长期来看不容乐观。

甲醇:取暖季结束后预计价格将会回落。下游 MTO 对于甲醇的需求持续,醋酸维持紧张。预计海外美国、伊朗的新增产能投产延期,甲醇仍将长期紧缺。价格主要取决于 MTO 的盈利能力。

纯苯:美国市场紧缺,下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺等均盈利良好。未来石脑油加工乙烯增加,以及 PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺。

丙烯酸及酯:2018 年国内无新增产能投放,预计供需格局将逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

环氧丙烷:2018 年东北亚地区装置检修较多,下游需求稳定,预计价格及盈利能力看涨。国内占比约 60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定。

PX:2018 年上半年无新增产能,预计供应仍然紧张。但下半年以后,以及 2019 年将会有大型装置陆续投产,长期价格不容乐观。传统石脑油重整路线盈利受损,利润主要取决于 PX 与甲苯之间价差(甲苯歧化 TDP/STDP),以及燃料油为路线的重整装置。

PTA:长期格局逐渐向好。主要由于 1、需求良好,下游涤纶长丝需求良好,聚酯回收料的减少;2、海外美国价格坚挺,乙烯、炼油轻质化,未来原料成本较高;3、边际定价,复产产能的边际成本较高,财务+折旧费用高;4、行业格局良好,龙头企业地位突出;5、PX 供应充足(甲苯歧化生产 PX 盈利良好),原料 PX 合约的国内溢价减少。

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(来源:网络整理)

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